GLOSSARY
概念辞典
每个概念用大白话讲清楚三件事:它是什么、谁提出的、为什么重要。卡片顶部的颜色即所属流派,点击出处可跳转对应人物词条。
安全边际
MARGIN OF SAFETY以显著低于内在价值的价格买入,给自己的判断失误留出缓冲。你算出一家公司值一块钱,五毛买入——就算算错了三成,仍然不亏。它不是让你赚得更多,而是让你错得起。
出处:格雷厄姆《聪明的投资者》
市场先生
MR. MARKET把市场想象成一位情绪化的合伙人:每天报一个价,有时兴奋报高价,有时沮丧报低价。你可以利用他的报价,也可以完全无视——但千万别被他的情绪牵着走。
出处:格雷厄姆《聪明的投资者》
十倍股
TENBAGGER能涨十倍的股票。林奇的核心主张:普通人在日常生活中比华尔街更早接触到伟大公司——你逛的店、用的产品,可能就是下一只十倍股,前提是买之前把功课做完。
反身性
REFLEXIVITY市场预期会反过来改变基本面,基本面又强化预期——涨价让抵押物更值钱,银行敢放更多贷款,推动价格再涨。趋势因此自我强化,直到某个点反向崩塌。市场不是反映现实的镜子,而是参与塑造现实的手。
出处:索罗斯《金融炼金术》
全天候配置
ALL WEATHER承认无法预测经济走向,转而按「增长/通胀 × 超预期/低预期」四种环境配置资产,让组合在任何天气下都有一部分资产在工作。风险平价是它的技术底座:按风险而非市值分配权重。
出处:达利欧 · 桥水基金
不对称下注
ASYMMETRIC BET亏损有限、赢面巨大的赌注。1992 年做空英镑:英镑不贬值,亏一点利差;贬值,赚一大截。宏观交易的功课不是预测,而是找到这种「输小赢大」的结构,并在确信时下重注。
截断亏损,让利润奔跑
CUT LOSSES, LET PROFITS RUN趋势交易的第一戒律:错了马上认,对了别急着跑。它的数学结构是用许多次小亏,换少数几次大赚——反过来做(小赚就跑、亏损死扛)恰恰是大多数人亏钱的原因。
出处:利弗莫尔 及趋势流派共识
200 日均线法则
200-DAY MOVING AVERAGE都铎·琼斯的防守底线:价格在 200 日均线之上才考虑做多,跌破就离场。它不预测顶底,只保证你不会在大熊市里从头扛到尾——1987 年黑色星期一之前,它把他挡在了场外的安全一侧。
出处:保罗·都铎·琼斯
凯利公式
KELLY CRITERION根据优势大小与赔率,计算每次下注占本金的最优比例。押少了浪费优势,押多了必然破产——它回答的是投资中最容易被忽视的问题:仓位应该多大。
出处:凯利提出,索普在赌场与市场中实践
杠铃策略
BARBELL STRATEGY把绝大部分资产放在极度安全的一端,小部分放在高凸性、高赔率的一端,中间的「中等风险」一概不碰。平时损失可控,极端行情来临时,小仓位的期权端提供爆发性回报。
出处:塔勒布《反脆弱》
期权买方与卖方
OPTION BUYER vs. SELLER买方付权利金赌大行情:亏损封顶,收益不封顶,常态是钝刀割肉。卖方收权利金赚时间价值:胜率高但尾部风险大,「像捡硬币的压路机」。两边都能赚钱,前提是清楚自己赚的是哪种钱、亏的会是哪种亏法。
回测与样本外
BACKTEST & OUT-OF-SAMPLE把策略放到历史数据上检验叫回测;真正的考验是它没「见过」的样本外数据。过度拟合的策略在回测里完美、在实盘里破产——量化流派一半的功夫,花在防止自己骗自己。
出处:量化流派共识,文艺复兴为极致实践
大数定律优势
LAW OF LARGE NUMBERS EDGE单次胜率 50.75% 的赌注毫无观感,但重复百万次就是稳定的印钞机。大奖章基金的逻辑不是「每次都对」,而是「微弱优势 × 海量次数 × 严格风控」。
出处:西蒙斯 · 文艺复兴科技
钟摆理论
THE PENDULUM市场情绪像钟摆,在贪婪与恐惧、高估与低估之间摆动,极少停在中点。你无法预测转向时间,但可以判断当前位置——在钟摆接近极端时,调整自己的攻守。
出处:霍华德·马克斯《投资最重要的事》(词条筹备中)
债务周期
DEBT CYCLE信贷扩张推高资产价格,债务负担最终反噬增长,去杠杆完成后新周期开始。短周期五到八年,长周期五十到七十五年——达利欧称之为「经济机器」的核心齿轮。
出处:达利欧《债务危机》
第二层思维
SECOND-LEVEL THINKING第一层思维:「好公司,买。」第二层思维:「人人都知道它好,价格里已经装满了乐观——所以卖。」超额收益只能来自与共识不同且正确的判断,与共识相同,最多拿到平均数。
出处:霍华德·马克斯《投资最重要的事》(词条筹备中)
复利
COMPOUNDING收益产生收益。年化 20% 持续四十年,是 1 变 1470;它的敌人只有两个:中断(永久性亏损)和拔苗(频繁进出)。巴菲特 99% 的财富是五十岁之后获得的——复利曲线的陡峭段永远在后面。
逆向思考
INVERSION「反过来想,总是反过来想。」想知道怎么投资成功,先列出怎样必然失败——高杠杆、追热点、不懂装懂、情绪化交易——然后避开它们。避免愚蠢比追求聪明更可靠。
出处:芒格《穷查理宝典》